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任寿根:日本经济长期低迷根源——未实现正向“双循环”

来源:证券时报

以国内经济、国际经济为支撑的“双循环”经济发展模式分为两种,一种为正向“双循环”发展模式,另一种为逆向“双循环”发展模式。正向“双循环”发展模式的特征为以国内大循环为主体,逆向“双循环”发展模式的特征为以国际经济为主导。

日本全国土地面积为37.8万平方公里,包括北海道、本州、四国、九州四个大岛和其他6800多个小岛屿,人口超过一亿。日本在“广场协议”签订之后,进入一个泡沫经济疯狂发展的时代,但在20世纪90年代泡沫经济破裂之后,日本经济陷入长期低迷的时期。按道理,泡沫经济破裂之后,经过一段时期调整,日本经济应该早已恢复,但迟迟未见起色,即使日本在次贷危机之后推行极度宽松的货币政策,希望通过日元大幅贬值刺激出口,拉动经济发展,也未能达到预期效果。究其原因有多种,但主要原因为日本经济未实现正向“双循环”。日本曾经想于20世纪70年代实现正向“双循环”,未能实现。1971年12月签订的《史密森协定》将日元一次性升值了近17%,随后日本推出了“日本列岛改造计划”,在计划中提出到2000年要将日本1/5的平原地带划为高速公路区,导致土地价格暴涨,后来石油价格在1973年10月至1974年1月间涨了3倍,日本高通货膨胀对其正向“双循环”形成了巨大制约。由上述分析可见,两个涉及日元汇率的协议对日本经济影响极大,所以一国在处理汇率问题上要格外谨慎。2022年美国连续加息之后,日元汇率大跌,始终推行极度宽松货币政策的日本央行面临较大压力。按照金融危机理论,一国在短期内汇率出现连续性的大幅贬值,会出现货币危机。

日本经济的表现表明,一国长期经济发展不能依靠逆向“双循环”,形成正向双循环格局对任何一个经济体而言都极为重要。美国经济学家罗斯托在20世纪60年代提出经济成长阶段理论,将人类社会发展划分为6个经济成长阶段,即传统社会阶段、起飞准备阶段、起飞阶段、成熟阶段、大众消费阶段、超越大众消费阶段。以美国为代表的发达国家都进入了大众消费阶段,进入了以居民消费为主体的双循环阶段。美国作为头号经济强国,最终依靠内需为主,其居民消费占GDP的比重相当高,从某种意义看,其内循环表现相当不错。由此可见,内循环为主的模式不代表闭关锁国,关键在于内循环的质量、内循环与外循环结合得好不好。内循环可以通过向世界进口价廉物美的消费品和原材料、中间产品,藉此提高内循环质量,同时,可以出口本国具有竞争力的产品。美国出口本国竞争力的产品,既包括“斯密”绝对优势的产品,又包括“李嘉图”相对优势的产品,尤其是后者。李嘉图比较优势的产品涉及克里格曼发现的同行业内贸易的问题,而最终决定李嘉图比较优势的是产品的质量和产品的品牌价值。

以国内大循环为主的“双循环”模式是一种被历史经验证实的正确的发展模式。汇率升值有利于正向“双循环”的形成,其中一个原因是可以吸收国际资本流入,但是如果吸引的是短期国际资本,就有可能导致泡沫经济形成巨大的泡沫,所以,应注意吸引长期国际资本流入,而吸引长期国际资本流入的关键在于发展实体经济。前述日元两次升值都未形成正向“双循环”,与其产业结构等密切相关,吸引进来的国际资本大量进入了泡沫经济领域。日本1991年泡沫经济破灭之后,陷入长达30年的经济衰退和低迷增长。1992年至2000年这八年是日本泡沫经济破裂后的首个八年,期间年均增长率仅为1%左右,同期美国为4%,欧洲为3%。这八年,日本经济经历了二战之后最严重的大萧条,出现通货紧缩、高失业率以及生产严重过剩,这是由于房地产崩盘、股市崩盘引发金融危机,金融危机进而引发经济危机,大量实体企业倒闭,最终导致教科书上的典型的生产过剩经济危机爆发,即“凯恩斯-明斯基”模式经济危机。尽管2002年之后的几年日本经济有所回升,这与朱格拉十年期的经济周期密切相关,因为离1991年泡沫经济破灭差不多是十年的时间,但总体上1991年泡沫经济破裂之后的经济表现不佳。进入21世纪之后,日本经济依然未出现复苏迹象。

日本经济自20世纪90年代以来处于长期低迷状态,与其未真正形成正向“双循环”模式密切相关,而正向“双循环”未能形成是由多个因素造成的。其一,日本居民消费需求不旺。正向“双循环”模式的核心为以居民消费为主,居民消费需求不旺必然成为掣肘。日本的税制改革对居民消费产生了抑制效应,消费税税率的提高压制了居民消费需求。1997年4月日本将消费税税率由3%提高到5%,日本的消费税属于增值税性质,可以转嫁给消费者,提高消费税税率抑制消费。消费需求的主体是“居民”,日本人口老龄化严重,是制约日本正向双循环格局的重要因素。据日本媒体报道,2022年日本75岁以上老龄人口较前一年增加72万人,达1937万人,占总人口比例首次超过15%;从世界各国的情况来看,65岁以上老龄人口占总人口比例最高的是日本(29.1%),其次是意大利(24.1%),芬兰(23.3%)位列第三。美国居民消费支出占GDP的比重达到70%左右,如果加上公共消费,则占GDP的比重超过80%。日本总消费支出占GDP的比重超过70%,但居民消费支出占比仅为55%左右,而且,泡沫经济破裂之后,日本居民消费长期低迷。其二,日本大量资本流出。一个国家形成正向双循环格局,居民消费固然非常重要,但该国投资需求不旺,制造业特别是高端制造业发展不佳,正向双循环格局难以长期存在,甚至是昙花一现。1991年日本泡沫经济破裂之后,资本大量流出日本。1990年至1995年资本净流出240亿美元,到2001年净流出319亿美元。同期,尽管1990年至1995年美国也是资本净流出国,但自1997年开始已是资本流入了,到2001年资本净流入100亿美元。由于资本出现净流出情况,日本产业空心化情况日益严重,国内投资需求不旺,而且这种情况长期都未得到有效扭转。

中国应吸取日本的经验教训,加速推进经济发展模式的方向性转变,加速推进正向“双循环”,应将实施正向“双循环”作为重要经济战略,彻底摆脱外部不利经济环境的干扰,实现经济的长期稳定增长。(作者任寿根是经济学教授、西方经济学方向博士生导师)

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