主讲：王瀚霆老师
【课程背景】
中国资产证券化市场正经历从“规模扩张”向“精细化运营”的深度转型。政策层面，公募REITs常态化发行、资管新规细则落地以及跨境资本流动政策松绑，为资产盘活开辟了新路径，但实操中仍面临政策边界模糊、现金流稳定性不足、估值模型失效等核心痛点。例如，特许经营权类资产剩余年限与基金期限的匹配矛盾、原始权益人增信措施的法律合规争议、跨境REITs架构下的税务与外汇管制风险，均直接影响发行成功率与投资者回报。与此同时，经济下行周期下，底层资产运营效率承压，传统“重发行轻管理”模式难以为继，亟需构建覆盖“投融管退”全周期的风控体系与动态定价能力。
本课程基于最新政策导向与典型案例，直击资产证券化全链条实战难点，助力机构突破传统路径依赖，重塑资产价值挖掘逻辑。
【课程收益】
1、深入掌握资产证券化资产筛选黄金指标，包括特许经营权类与产权类资产的适用性对比、公募REITs与ABS的成本差异模型等；
2、全面熟悉证券化产品的实操密码，涵盖基金架构的权责划分、扩募机制设计、收益分层策略，以及特许经营权转让的税务优化路径等；
3、构建全流程风控能力，从投前权属瑕疵排查、运营期EBITDA阈值监控，到退出环节流动性管理工具与并购估值谈判策略，赋能学员抢占资产证券化赛道先机。
【课程特色】
1、政策与实战难点融合：深度解析公募REITs、ABS、类REITs等发行门槛差异模型，结合特许经营权类资产期限匹配、PPP项目特殊要求等合规要点，提供合规创新解决思路。
2、法律财务穿透式实战解析：通过公募基金+ABS双层架构权责划分、特许经营权转让税务优化等案例，穿透拆解法律合规边界与财务收益平衡逻辑，直击底层资产现金流造假、扩募定价争议等核心痛点。
3、全球视野与本土化对比拆解：整合跨境REITs架构设计（新加坡/香港SPV模式）、ESG评级对资本配置的影响权重，叠加国内基础设施资产估值模型，构建“全球化资产筛选+本土化风控落地”的双核能力。
【课程对象】董事长、总裁、总经理、常务副总、财务负责人等高管人员
【课程时间】1-2天（6小时/天）
【课程大纲】
一、如何选择适合基础设施资产的证券化路径？
1.1 基础设施资产证券化的底层逻辑与政策边界
- 特许经营权类资产（收费公路/污水处理）与产权类资产（产业园/仓储物流）的适用性对比
- 公募REITs、ABS、类REITs的发行门槛与成本差异模型
1.2 基金业协会与发改委双备案的合规要点
- PPP项目证券化的特殊要求
- 产品期限与特许经营权剩余年限的匹配方案（含扩募机制设计）
1.3 资产筛选的黄金指标
- 现金流稳定性测算模型
- 原始权益人信用评级与增信措施的联动设计（差额补足vs流动性支持）
二、基础设施REITs产品结构设计的实操密码
2.1 基金架构中的法律与财务博弈
- 公募基金+ABS双层结构的权责划分（以REITs产品为例）
- 特许经营权转让的税务优化路径（所得税/增值税递延方案）
2.2 现金流测算与收益分配机制
- 可供分配金额的测算模板（含税费扣除与绩效挂钩条款）
- 优先级投资者收益率的分层设计（固定+浮动收益组合策略）
2.3 基金扩募的实战操作框架
- 存量资产扩募的定价机制
- 新购入资产与原始资产的协同性评估模型
三、基础设施ABS投资风险管理全流程
3.1 投前风险评估的“三道防线”
- 基础资产权属瑕疵排查清单（以某收费权质押纠纷案为例）
- 现金流预测偏差压力测试（极端情景模拟工具）
3.2 运营期风险预警系统构建
- 原始权益人持续经营能力评估（EBITDA/资产负债率阈值设定）
- 基金管理人履职能力监控指标（信息披露及时性/关联交易审查）
3.3 退出环节的流动性管理方案
- 基金份额转让的做市商机制设计
- 底层资产并购退出的估值谈判策略（可比交易法vs收益法）
四、基础设施资产估值与定价模型
4.1 基准地价法与收益法的融合应用
- 特许经营权剩余年限的价值折现模型
- 产业园资产估值的EBITDA倍数区间测算（一线城市vs二线城市对比）
4.2 市场定价的博弈逻辑
- 一级市场发行定价与二级市场流动性的价差捕捉策略
- 浮动利率ABS的利差风险对冲工具
4.3 数据驱动的动态估值系统
- 行业景气度指数的嵌入方法
- 大数据技术在租金/通行费预测中的应用
五、跨境资产证券化的创新实践
5.1 离岸REITs的架构设计与税务筹划
- 新加坡/香港REITs的跨境架构搭建（SPV+境内WFOE模式）
- 跨境资金流动的合规通道设计（QFLP政策应用）
5.2 基金互认与跨境投资策略
- 内地与香港基金互认的申报流程与障碍破解
- 境外养老金投资中国基础设施REITs的偏好分析
5.3 全球资产配置中的基础设施标的筛选
- 发达国家基建资产与新兴市场的风险收益比对比
- ESG评级对跨境资本配置的影响权重
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周远祥
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